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 　 農(nóng)藥行業(yè)景氣歷經(jīng)近兩年多低迷之后，海外農(nóng)化巨頭去庫存漸近尾聲，行業(yè)需求迎來恢復性增長。興業(yè)證券認為，未來農(nóng)藥行業(yè)景氣有望持續(xù)向上。

　　行業(yè)需求逐步恢復

　　全球農(nóng)藥公司可分為創(chuàng)制型農(nóng)藥企業(yè)和以仿制為主的農(nóng)藥企業(yè)，創(chuàng)制型農(nóng)藥公司從事新農(nóng)藥有效成分的創(chuàng)制并擁有專利;仿制型農(nóng)藥公司指主要生產(chǎn)專利期滿或不受專利約束的農(nóng)藥有效成分的公司，一般不從事新品種的研發(fā)，集中在中國生產(chǎn)和加工，印度、巴西、阿根廷、日本和韓國等國家也有部分產(chǎn)能。

　　2014年下半年以來，全球農(nóng)藥行業(yè)景氣因需求走弱、農(nóng)產(chǎn)品價格下跌、多變的氣候、信貸緊縮以及多國經(jīng)銷商擁有較高的庫存量等因素影響持續(xù)下行。根據(jù)Phillipsmcdougall數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年全球植保(農(nóng)藥)市場規(guī)模同比下降9.6%。歷經(jīng)近兩年多行業(yè)景氣低迷期之后，海外農(nóng)化巨頭庫存去化漸近尾聲，今年下半年以來，行業(yè)需求逐步有所恢復。

　　環(huán)保趨嚴促供給端改善

　　農(nóng)藥行業(yè)歷經(jīng)2014下半年至2016年兩年多的低迷期，部分中小企業(yè)因技術、規(guī)模、資金等方面競爭力落后而退出市場;加之環(huán)保標準的提高，各地環(huán)保治理執(zhí)行力度加大，部分企業(yè)因環(huán)保不達標或難以承受生產(chǎn)中環(huán)保處理成本的增加而難以正常開工甚至關停，我國化學農(nóng)藥制造企業(yè)數(shù)量持續(xù)縮減。后續(xù)伴隨對國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量的嚴格控制、以及環(huán)保要求的日趨嚴格，行業(yè)壁壘將進一步提高，產(chǎn)能將向大中型優(yōu)勢企業(yè)集中，促進國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)供給格局的持續(xù)改善。

　　未來農(nóng)藥行業(yè)景氣有望持續(xù)向上。后續(xù)糧食價格有望底部向上帶動農(nóng)藥行業(yè)需求回暖，同時伴隨國內(nèi)環(huán)保要求提升，過剩產(chǎn)能可望持續(xù)去化，有助于行業(yè)格局的進一步改善。